Por Saeed Azhar
NUEVA YORK (Reuters) – Las acciones estadounidenses podrían caer entre un 10% y un 13% este año, arrastradas por una ola de ventas en siete acciones de gran capitalización que previamente impulsaron a los mercados más amplios a máximos históricos, dijo a Reuters un alto ejecutivo de Morgan Stanley Investment Management (MSIM).
“Las valoraciones del mercado en forma independiente parecen extendidas y, por lo tanto, una reducción o corrección anual del 10% al 13% es muy posible”, dijo Jitania Kandhari, subdirectora de inversiones del grupo de soluciones y multiactivos de MSIM, en una entrevista.
Las siete acciones de mega capitalización, también conocidas como las Siete Magníficas, son Microsoft (MSFT), Apple (AAPL), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA), Meta Platforms (META) y Tesla (TSLA).
“Comenzaremos a ver la convergencia entre el resto del mercado y Mega 7, y eso continuará”, dijo Kandhari. MSIM administra 1,5 billones de dólares en activos.
Aun así, las grandes empresas tecnológicas están generando efectivo y tienen negocios más sólidos que aquellos que típicamente lideraron otros episodios de debilidad del mercado, dijo.
Las caídas previstas probablemente serán más ordenadas que las dramáticas pérdidas de principios de la década de 2000, cuando estalló la burbuja puntocom para las empresas tecnológicas que tenían valoraciones elevadas.
“No espero una corrección tecnológica como la de 1999-2000 en el Nasdaq esta vez”, dijo.
MSIM tiene una ponderación inferior en acciones tecnológicas.
Las acciones estadounidenses son más caras en relación con sus pares mundiales, añadió Kandhari. El índice S&P 500 se cotiza a un múltiplo de aproximadamente 21 veces las ganancias futuras.
“Si las ganancias crecen, entonces esa cifra puede aumentar”, dijo Kandhari. “Pero dada la tendencia actual, entre 16,5 y 17 veces es una buena cifra para el S&P”.
El Nasdaq Composite, impulsado por la tecnología, se cotiza a 28 veces las ganancias futuras, superando al MSCI All Country World Price Index, que se negocia a 18 veces.
El índice S&P 500 cerró el lunes en 5.463,54 puntos, un 3,6% menos que el cierre récord de 5.667,20 puntos del 16 de julio.
Kandhari dijo que las acciones industriales son atractivas en la actualidad. Las acciones de las empresas que producen bienes de consumo básicos y discrecionales también son atractivas, dada la capacidad de gasto de los estadounidenses.
“La sensibilidad de la economía a los tipos de interés ha disminuido”, afirmó Kandhari. “Las empresas han pedido préstamos a largo plazo, por lo que los tipos más altos no las han afectado tanto como la gente había previsto”.
MSIM también está comprando más acciones financieras, que se están beneficiando de una curva de rendimiento más pronunciada en los bonos del Tesoro estadounidense, dijo Kandhari. Los rendimientos a corto plazo han disminuido más rápido que los rendimientos a largo plazo en las últimas semanas.
Aun así, la curva está actualmente invertida, con rendimientos a corto plazo más altos que la deuda a largo plazo. Un retorno a una curva de rendimiento con pendiente ascendente reduciría los costos de financiamiento para los bancos y alentaría un mayor crédito.
(Reporte de Saeed Azhar; editado por Lananh Nguyen y David Holmes)