Por Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – La Reserva Federal de Estados Unidos anunció el viernes planes para una conferencia los días 15 y 16 de mayo y eventos públicos “La Reserva Federal Escucha” en todo el país como parte de una revisión de su estrategia de largo plazo y su enfoque en la formulación de políticas.
La llamada “revisión del marco”, la segunda de lo que ahora se pretende que sean análisis periódicos quinquenales del enfoque general del banco central estadounidense respecto de la política monetaria, comenzará con discusiones entre los responsables de las políticas a partir de enero, pero mirará fuera de la institución como bien a través de la conferencia y los eventos comunitarios.
“Estamos abiertos a nuevas ideas y comentarios críticos y aprovecharemos las lecciones de los últimos cinco años y adaptaremos nuestro enfoque cuando sea apropiado para servir mejor al pueblo estadounidense, ante quien somos responsables”, dijo el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en un comunicado.
En particular, la declaración decía que la meta de inflación del 2% de la Reserva Federal “no será el foco de la revisión”, una probable decepción para algunos en los círculos académicos y de análisis de políticas que sienten que la especificación de una meta y el nivel en el que se establece, han convertirse en problemas para el banco central.
Después de una revisión similar en 2019, la Reserva Federal revisó su marco en 2020 para poner más énfasis en sus objetivos de empleo y permitir un período de alta inflación para compensar los momentos en que la inflación era demasiado baja, como lo había sido durante gran parte de la década de 2010 y hasta la pandemia de COVID.
Algunos han culpado a ese enfoque, y a la forma en que la Fed lo aplicó, de desacelerar la respuesta del banco central a la inflación a medida que los precios comenzaron a acelerarse en 2021.
En comentarios en un evento de la Reserva Federal de Dallas el 14 de noviembre, Powell planteó una pregunta central que la revisión deberá responder: si la experiencia de los últimos años, con inflación y tasas de interés elevadas, significa que el banco central debería volver a una postura más forma tradicional de formulación de políticas que pone más énfasis en mantener la inflación contenida y se preocupa menos por los problemas que surgen de un entorno de baja inflación y bajas tasas de interés.
“¿No deberíamos cambiar el marco para reflejar que las tasas de interés son más altas ahora, de modo que algunos de los cambios que hicimos probablemente no sean necesarios o, en cualquier caso, ya no deberían ser el caso base?” dijo Powell. “El caso base debería parecerse más a una función de reacción tradicional, en la que no se promete un exceso, sólo se apunta a la inflación. No hemos tomado ninguna decisión, pero esas son las preguntas que nos haremos”.
Durante gran parte de la década de 2010, la tasa de referencia de la Fed se mantuvo cerca del nivel cero, pero a pesar de esas condiciones financieras tan laxas, la inflación estaba estancada por debajo de la meta. Era una situación desconcertante para la Reserva Federal y que generó preocupación de que Estados Unidos hubiera entrado en una era de estancamiento económico prolongado.