El potencial mínimo de ingresos netos por intereses de Bank of America abre una ocasión para el desarrollo de los ingresos.
Por Daniel Urbina
Resumen
- A pesar de que Warren Buffett vendió acciones, la restauración de los ingresos netos por intereses y la valoración justa del Bank of America lo transforman en una enorme ocasión de inversión.
- Tasas más bajas y una curva de desempeño más pronunciada posicionan al Bank of America para un desarrollo en ingresos netos por intereses que se ha estado quedando atrás.
- Aunque el banco ha ganado más del sesenta% a lo largo del último año, la valoración aún semeja atrayente.
En los últimos meses, Bank of America (BAC, Financial) ha estado en los titulares cuando el legendario inversor Warren Buffett vendió muchas de sus acciones en el banco de Carolina del Norte. Con esto, Buffett tiene menos del diez% de la compañía, lo que le deja abstenerse de informar sobre sus transacciones bursátiles desde este momento.
¿Deberían los inversores minoristas continuar de forma ciega las acciones de Buffett y eludir empezar una situación o recortar situaciones en acciones del Bank of America? La contestación es no.
En primer sitio, Buffett tiene muchas razones potenciales para vender las acciones, y múltiples transacciones bajistas no forman una perspectiva fatalista sobre las acciones por sí mismas. Por servirnos de un ejemplo, la venta podría atribuirse a un reequilibrio de la cartera. Seguidamente, si se observan las situaciones de Berkshire, Bank of America representa el segundo holding más grande, y no se puede ser fatalista con una compañía que tiene más de cuarenta mil millones de dólares americanos.
Dejando a un lado a Buffett, permítanme explicar por qué el actual panorama del Bank of America representa una ocasión a fin de que los inversores sean optimistas sobre las acciones.
La primordial fuente de ingresos de los bancos centrales monetarios acostumbra a ser el ingreso neto por intereses de la banca de consumo, que es lo que los bancos ganan con los productos crediticios tras abonar a los depositantes y a los financiadores mayoristas.
En el primer trimestre de dos mil veintidos, una Reserva Federal de línea dura dejó a los bancos acrecentar sus ingresos netos por intereses, ya que la demanda de préstamos aún era alta y los rendimientos conseguidos eran normalmente más altos. No obstante, esto solo duró una parte del periodo de incremento de tasas, ya que las tasas de interés más altas empezaron a hacer menos atractivas las concesiones de préstamos. Además de esto, los depositantes hallaron atractivos los rendimientos del mercado monetario y cambiaron los depósitos a la vista cara depósitos a plazo, que son una fuente de financiación más cara para los bancos.
Esta condición por último se tradujo en menores ganancias por ingresos netos por intereses, y Bank of America no fue la salvedad. Como se ilustra previamente, los ingresos netos por intereses del segmento de banca de consumo del Bank of America empezaron a caer secuencialmente desde el primer trimestre de dos mil veintitres. No obstante, tras el primer recorte de géneros de la Reserva Federal, en el trimestre más reciente por último se generó un incremento de los ingresos netos por intereses tras múltiples caídas sucesivas.
Con una política monetaria moderada, Bank of America está en una genial situación para calificar el segundo trimestre de dos mil veinticuatro como el mínimo de los ingresos netos por intereses y beneficiarse substancialmente de estos vientos de cola en dos mil veinticinco. Permítanme explicar por qué.
- En primer sitio, las tasas más bajas inducen a los clientes del servicio a pedir préstamos conforme el endeudamiento se vuelve más económico.
- En segundo sitio, la presión de financiamiento reduce conforme es menos probable que los depósitos a la vista se trasladen cara depósitos de mayor desempeño y los CD que vencen se reinvierten a tasas más bajas.
Además, desde el primer recorte de géneros de la Reserva Federal en el mes de septiembre, la curva de desempeño se ha pronunciado ya que los rendimientos a más largo plazo han ganado más o menos ciento cinco puntos básicos. Este incremento alcista es el mejor escenario macro para un banco, ya que hay más ocasiones para la transformación de los vencimientos, ya que los bancos pueden solicitar prestado más económico en los vencimientos cortos y prestar a tasas más altas en los vencimientos más largos.
Cabe mentar que la dirección llevaba más de un año aguardando una restauración del margen de intereses en el tercer trimestre de dos mil veinticuatro. Sorprendentemente, alcanzaron la estimación en el instante preciso que aguardaban. A este respecto, el director de Bank of America, Brian Moynihan, afirmó lo siguiente en la conferencia telefónica sobre resultados más reciente.
“Hace 4 trimestres, pronosticamos que nuestros ingresos netos por intereses tocarían fondo en el segundo trimestre de dos mil veinticuatro. Aun con un ambiente de tipos que ha rebotado bastante desde el instante en que afirmamos que lo habíamos hecho bien. Como aguardábamos entonces, En verdad, el NII alcanzó su punto más bajo en el segundo trimestre. El NII medró un dos% este trimestre y Alastair lo señalará más adelante, aguardamos que el NII vuelva a medrar en el cuarto trimestre, aun cuando el mercado espera dos recortes de tasas más en el cuarto trimestre”. Brian Moynihan, director del Bank of America.
Además, a lo largo de la conferencia telefónica, la gerencia se sostuvo optimista sobre la trayectoria de los ingresos netos por intereses del banco y solicitó un incremento secuencial una vez más en el cuarto trimestre de dos mil veinticuatro.
“Respecto a una visión futura del NII, evidentemente hay múltiples variables en juego en el cuarto trimestre, y aún aguardamos que el NII del cuarto trimestre medre”, Alastair Borthwick, directivo financiero.
BAC: Fortaleza en ingresos no financieros
Los bancos centrales monetarios como el Bank of America están muy diversificados. Si bien los ingresos netos por intereses tienden a ser su primordial fuente de ingresos, otros ingresos diferentes de los intereses, como la banca de inversión, el comercio, la administración patrimonial y de activos, asimismo son factores de desarrollo de los ingresos. Al banco le ha ido bien en estas categorías, particularmente en el comercio y la administración de activos, debido a los mercados en su punto más alto de todos y cada uno de los tiempos y al esencial volumen corporativo en la actividad comercial.
A pesar de que la banca de inversión se ha recuperado con fuerza desde los mínimos de dos mil veintidos, la actividad de transacciones se sostiene bajo los promedios históricos y los recortes de tasas inducen un mayor volumen en estas áreas del banco. Por servirnos de un ejemplo, con tasas de interés más asequibles, resulta más probable que los bancos aumenten su apalancamiento y efectúen compras debido a las mayores tasas internas de desempeño aguardadas. No obstante, el recorte inicial de géneros de cincuenta pb por la parte de la Reserva Federal aún debe prosperar el panorama, ya que las clases en un largo plazo no han caído y esta actividad depende de las clases en un largo plazo. No obstante, las perspectivas para las fusiones y adquisiciones y otras actividades de banca de inversión son que los volúmenes aumenten a niveles históricos tras un periodo prolongado de altas tasas de interés.
Las acciones del Bank of America prosiguen teniendo un valor razonable
La parte más espantosa de una tesis de inversión alcista sobre el Bank of America es su valoración. Como se comentó, el banco se halla en un posible punto de cambio en sus ingresos netos por intereses, y las perspectivas por la parte de la compañía son que el contexto mejore. Sin embargo, la acción no sería atrayente si el banco cotizase a tres con cero veces el costo respecto al valor contable tangible y, al tiempo, mostrara un desempeño sobre el capital contable común tangible promedio del doce con ocho%.
Por suerte para los inversores, este no es el caso. Conforme el valor contable costo-tangible más reciente por acción de veintiseis con veinticinco dólares americanos y un costo de cierre de cuarenta y dos con sesenta y dos dólares americanos, las acciones de Bank of America cotizan a uno con sesenta y dos veces el costo-valor contable tangible, lo que indudablemente es una valoración aceptable, estimando que el cinco- El promedio anual del múltiplo contable costo-tangible está a la vuelta de el rincón en 1,60x. Al tiempo, su contendiente JPMorgan (JPM) cotiza sensiblemente más alto, con una relación costo-valor contable tangible de más de dos,3 veces.
Además, la rentabilidad por dividendo, del dos,30%, asimismo se ubica en su media de 5 años. Con un impulso de incremento de dividendos, los costos actuales brindan una genial ocasión para los inversores de ingresos que procuran un dividendo seguro y creciente pese al valor moderado del desempeño de los dividendos.
Riesgos de BAC: mayores costos de los peligros, costo próximo a máximos
Provisión del Bank of America para pérdidas crediticias
En los últimos trimestres, las provisiones para pérdidas crediticias del Bank of America han aumentado sutilmente. Teniendo presente que la cartera de préstamos se ha mantenido esencialmente estable a lo largo del año, el costo del peligro del banco ha aumentado. Si bien la calidad de los activos del banco prosigue siendo resistente, las cosas en la economía siempre y en toda circunstancia podrían mudar. Si no se materializa un aterrizaje suave, la tesis alcista del Bank of America va a quedar cancelada debido a la dependencia del banco de los ciclos económicos y crediticios.
Además, si bien la valoración prosigue alta, la verdad está como el sol; No puedes esconderlo con un solo dedo. En un caso así, la acción ha subido más del sesenta% a lo largo del año pasado, superando de manera cómoda al S&P quinientos y incrementando el optimismo entre los inversores. En general, cuando el sentimiento del mercado es alto, las reacciones a las noticias negativas se amplifican y las acciones tienden a caer más de lo que deberían. No obstante, las finanzas positivas y el alto sentimiento del mercado son la fórmula a fin de que una acción consiga rendimientos excesivos.
Resumen
En conclusión, debido a las perspectivas de restauración de los ingresos netos por intereses, las acciones de Bank of America están bien posicionadas para continuar consiguiendo sólidos resultados de mercado que atraigan a los inversores. Una valoración justa deja que la acción prosiga siendo atrayente para los inversores pese a la gran subida de costo del año pasado. Por último, los inversores no deberían continuar de forma ciega las acciones de inversores legendarios, más aún en el momento en que una tesis alcista es evidente. Por ende, debido a todas y cada una estas condiciones, Bank of America es una acción que representa una ocasión en dos mil veinticinco.