Desde que se informaron las ganancias del segundo trimestre la semana pasada, las acciones de Boeing (NYSE: BA) En el momento de escribir este artículo, las acciones de la empresa han perdido 25 dólares en valor (una caída del mercado de valores de más del 13%). Sin embargo, esto no debería ser una gran sorpresa.
Los resultados de Boeing fueron verdaderamente terribles. Lo suficientemente malos, de hecho, como para costarle el puesto al director ejecutivo de Boeing.
Boeing en cifras
La semana pasada, Boeing no alcanzó los resultados esperados. En términos generales, los ingresos fueron más de 300 millones de dólares inferiores a las expectativas, con 16.900 millones de dólares. En términos generales, la empresa informó de una pérdida neta de 2,33 dólares por acción. El estado de flujo de caja de la empresa mostró un gasto de efectivo de 4.300 millones de dólares en un solo trimestre.
Para poner estas cifras en perspectiva histórica, las ventas disminuyeron un 15% interanual, mientras que las pérdidas crecieron un 832%. El flujo de caja libre, positivo en el segundo trimestre del año pasado, pasó a ser negativo. El consumo de efectivo, que también fue negativo en el primer trimestre, se aceleró en el segundo trimestre. En lo que va de año, Boeing ha quemado más de 8.200 millones de dólares en total, lo que redujo las reservas de efectivo a 12.600 millones de dólares, frente a una deuda de 57.900 millones de dólares.
¿Qué está fallando en Boeing?
La dirección atribuyó las caídas a dos factores principalmente, citando “un menor volumen de entregas comerciales y pérdidas en los programas de desarrollo de defensa con precio fijo”. Las entregas de aviones comerciales en el trimestre totalizaron sólo 92 unidades, un 32% menos que en el segundo trimestre del año pasado, lo que resultó en una reducción del 32% en los ingresos en (lo que solía ser) el negocio más grande de Boeing. En contraste, las ventas cayeron sólo un 2% en la unidad de defensa, espacio y seguridad de la compañía.
Las pérdidas operativas se dispararon en ambos negocios, aumentando un 87% en aviones comerciales y un 73% en Boeing Defense, Space, and Security (BDS), y los márgenes de beneficio operativo empeoraron cada vez más en ambas unidades.
Sólo la unidad de servicios globales de Boeing mostró alguna mejora con respecto al año pasado, e incluso en este caso fue mínima. Los ingresos apenas aumentaron un 3%, los márgenes operativos aumentaron sólo un 2% y los márgenes de beneficio cayeron.
Se busca un nuevo director ejecutivo para Boeing
A pesar de todas las pruebas mencionadas anteriormente de que no todo marcha bien en Boeing, el director ejecutivo Dave Calhoun insistió en que la empresa está “logrando avances sustanciales en el fortalecimiento de nuestro sistema de gestión de calidad y en el posicionamiento de nuestra empresa para el futuro”, pero no estará presente para verlos.
Apenas minutos después de que se publicaran los resultados, Boeing anunció que Calhoun se retiraría de Boeing después de menos de cuatro años al mando. El cambio estaba previsto, ya que Calhoun anunció en octubre que dejaría el cargo una vez que la empresa encontrara un nuevo director ejecutivo.
El 8 de agosto, el ex miembro de Rockwell Collins y RTX El ejecutivo Robert K. “Kelly” Ortberg asumirá el cargo de director ejecutivo e intentará arreglar lo que Calhoun no pudo.
Tendrá mucho trabajo por delante.
Lo que hay que arreglar en Boeing
Como es bien sabido a estas alturas, Boeing tiene múltiples problemas que necesitan solución, empezando por los problemas crónicos con el control de calidad en su unidad de aviones comerciales (puertas que se caen de los aviones y esas cosas).
Sin embargo, como confirmó la dirección, la empresa también debe hacer frente a una presión del Pentágono para trasladar más riesgos a sus contratistas insistiendo en acuerdos de precio fijo en los contratos de defensa. Este cambio ya le ha costado a Boeing miles de millones de dólares en amortizaciones por su contrato de aviones cisterna de la Fuerza Aérea, por ejemplo, que Boeing ganó en una licitación de precio fijo, lo que pone nerviosa a Boeing sobre la posibilidad de entrar en otros acuerdos de precio fijo en el futuro. El problema es que si Boeing se niega Al firmar contratos de precio fijo, podría empezar a perder contratos de defensa frente a competidores que voluntad Firmarlos podría costarle a Boeing no sólo ingresos en el futuro, sino también ganancias.
Si miramos un poco más arriba, también encontraremos problemas con el negocio espacial de Boeing (que es una parte pequeña pero no insignificante de BDS). En concreto, un transporte de tripulación Starliner (la nave espacial de la que depende Boeing para cumplir su contrato de tripulación comercial multimillonario con la NASA) se encuentra actualmente atracado en la Estación Espacial Internacional, donde ha estado varado durante los últimos dos meses. Más de dos semanas después de su fecha de caducidad, Boeing y la NASA siguen considerando si es seguro utilizar Starliner para traer a su tripulación de dos astronautas de vuelta a la Tierra. Si finalmente deciden que es seguro, no Para mayor seguridad, la NASA presumiblemente tendrá que utilizar una SpaceX Crew Dragon para recuperar a los astronautas.
Un final tan ignominioso para la misión ISS de Boeing podría posiblemente poner el último clavo en el ataúd de Starliner y convencer a Boeing de terminar por completo su proyecto de nave espacial tripulada, lo que resultaría en miles de millones de dólares de amortizaciones para BDS -y aún más miles de millones de dólares de pérdidas para el propio Boeing.
Qué significa para los inversores
Como empresa blue chip valorada en 100.000 millones de dólares, normalmente no se esperaría que una empresa como Boeing fuera una apuesta arriesgada. Sin embargo, los días en los que una inversión en Boeing podía considerarse “segura” han llegado a su fin. Boeing ni siquiera ha podido permitirse un dividendo desde 2020. ¿Y por qué no? Según datos de S&P Global Market Intelligence, Boeing no ha sido rentable desde 2018.
Hoy en día, Boeing es una apuesta de recuperación, pura y simplemente. Y una inversión en Boeing es, en esencia, una apuesta a que el nuevo director ejecutivo, Kelly Ortberg, puede arreglar lo que sus predecesores han estropeado.
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Boeing se va, y su director ejecutivo ya se fue fue publicado originalmente por The Motley Fool