Por Jamie McGeever
(Reuters) – Un vistazo a lo que se avecina para el día en los mercados asiáticos.
El lunes, los mercados asiáticos tendrán su primera oportunidad de reaccionar a los extraordinarios movimientos del mercado del viernes, que vieron caer los rendimientos de las acciones y los bonos, y la volatilidad y las expectativas de recortes de tasas se dispararon luego de un informe de empleo estadounidense inesperadamente débil.
Es seguro que ese sentimiento y ese impulso de aversión al riesgo se extenderán a Asia, que ya se tambaleaba la semana pasada tras la postura agresiva del Banco de Japón, más datos económicos chinos lentos y algunas ganancias tecnológicas estadounidenses débiles.
El índice bursátil MSCI Asia ex-Japan cayó un 2,5% el viernes, su mayor caída en más de dos años, y el índice Nikkei 225 de Japón se desplomó un 5,8%, su mayor caída desde marzo de 2020. La caída del 6,1% del Topix japonés marcó su peor día desde 2016.
En vista de las ventas en Wall Street impulsadas por las nóminas estadounidenses del viernes, es probable que se produzca una fuerte liquidación en Asia a principios del lunes. Las oscilaciones del mercado del viernes pueden resultar excesivas, pero vale la pena señalarlas.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años se desplomó 30 puntos básicos, su caída diaria más pronunciada desde el shock bancario regional estadounidense de marzo del año pasado. Su caída semanal de 50 puntos básicos está en línea con las observadas en las crisis de COVID-19, Lehman, el 11 de septiembre y el Lunes Negro.
En renta variable, el índice de volatilidad VIX llegó a duplicarse el viernes respecto al día anterior.
La estampida para deshacerse de las operaciones de carry trade ayudó a impulsar el yen casi un 5% frente al dólar la semana pasada (la moneda japonesa sólo ha tenido tres semanas mejores en los últimos 25 años).
La caída de los rendimientos de los bonos estadounidenses puede aliviar las condiciones financieras (el índice de condiciones financieras de los mercados emergentes de Goldman Sachs cayó el viernes a su nivel más bajo desde marzo), pero se están relajando por “malas” razones, a saber, los temores de recesión.
Las esperanzas de un tan publicitado “aterrizaje suave” de la economía estadounidense parecen haberse evaporado por completo, reemplazadas por temores de un “aterrizaje duro”.
Los traders ahora consideran que hay un 70% de posibilidades de que la Fed recorte las tasas en medio punto porcentual el mes próximo, y estiman un relajamiento de 115 puntos básicos para fin de año y más de 200 puntos básicos para junio del próximo año.
Merece la pena seguir de cerca los mercados de deuda corporativa de alto rendimiento, ya que es donde suelen aparecer los primeros signos de un “evento crediticio”, que anuncian una reducción más amplia del gasto en las empresas, un aumento del desempleo y, en última instancia, una recesión.
Los diferenciales de la deuda estadounidense de alto rendimiento frente a los bonos del Tesoro aumentaron el viernes hasta alcanzar su nivel más amplio del año, de más de 370 puntos básicos, pero eso se debió principalmente a la caída de los rendimientos de los bonos gubernamentales, en lugar de a que los inversores se deshicieran de la deuda corporativa. Si esa dinámica cambia, agárrense los sombreros.
El calendario económico y de eventos del lunes en Asia incluye datos del índice de gerentes de compras del sector de servicios de todo el continente, incluida China, cifras de inflación de Tailandia, números del PIB de Indonesia y algunas ganancias japonesas.
A continuación se presentan los desarrollos clave que podrían proporcionar más dirección a los mercados el lunes:
– PMI de servicios “no oficial” de China (julio)
– Inflación de precios al consumidor en Tailandia (julio)
– PIB de Indonesia (2º trimestre)
(Reporte de Jamie McGeever; editado por Diane Craft)