Esta historia apareció originalmente en La Carta de la Tecnología y se vuelve a imprimir aquí con permiso.
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Las acciones de Intel subieron un 3% el viernes. El Wall Street JournalLauren Thomas, Laura Cooper y Asa Fitch informaron que Qualcomm se ha acercado a Intel para adquirirla por quizás hasta 90 mil millones de dólares, citando múltiples fuentes anónimas.
El acuerdo, “enorme”, como lo expresan los autores, es financieramente abrumador, ya que Qualcomm tiene solo 13.000 millones de dólares en efectivo y equivalentes en su recuento, frente a 13.000 millones de dólares de deuda a amplio plazo. Incluso una operación que se realizara principalmente en bolsa requeriría una gran exhalación de deuda. Por otra parte, Intel ya tiene 19.000 millones de dólares de deuda neta a amplio plazo.
El acuerdo es mucho más ilustre que el intento de Qualcomm de pescar NXP Semiconductor en 2016 por 38 mil millones de dólares. Ese intento se inició en un momento en el que Qualcomm tenía una enorme cantidad de efectivo atrapada en el extranjero ayer de la Ley de Reducción de Impuestos y Empleos de 2017 que le permitió a Qualcomm traerla de reverso a los EE. UU. (Qualcomm finalmente gastó 22 mil millones de dólares de cuartos repatriado en recompras cuando se canceló el acuerdo con NXP).
Por otra parte, el perfil de la combinación sería poco atractivo desde el punto de perspectiva financiero, ya que Intel tiene un beneficio de beneficio bruto del 35% frente al 76% de Qualcomm. Y el beneficio operante ayer de impuestos de Qualcomm es cercano al 30%, mientras que el de Intel es el punto de consistencia sobre una pulvínulo ajustada, pero en existencia augur en un 15% cuando se tienen en cuenta todos los costes. Intel diluiría inmediatamente el perfil de beneficios de Qualcomm.
Sin secuestro, suponiendo que Qualcomm pudiera lograrlo financieramente, ¿cuáles son las sinergias, es afirmar, qué se ganaría financiera y estratégicamente con tal maniobra?
Lo que más necesita Qualcomm es diversificación, ya que los inversores todavía lo consideran un fabricante de chips para teléfonos móviles. Todavía obtiene aproximadamente el 70% de sus ingresos trimestrales de chips de la industria móvil, a pesar de que Qualcomm lleva varios abriles vendiendo chips en el mercado de Internet de las cosas (IoT) y en el mercado automovilístico.
La operación de Intel convertiría inmediatamente a la empresa en el principal proveedor de microprocesadores para PC y procesadores de servidor, lo que sin duda cambiaría el perfil de la empresa.
Intel necesita recuperar su capacidad de fabricación. Los anuncios positivos de la empresa a principios de esta semana incluían referencias a que la empresa tiene “impulso” para sacar al mercado su nueva tecnología de chip, 18A, el año que viene. Es difícil retener qué significa verdaderamente ese impulso y si va a devolverle la majestad a Intel. Es concebible que Intel necesite una mano amiga.
Qualcomm, que no tiene fábricas propias, aparentemente no ofrece ignorante que ayude a Intel en ese sentido. Si aceptablemente es posible que los productos de anciano beneficio de Qualcomm puedan brindarle a Intel un flotador financiero muy necesario que haría avanzar ese impulso, no estoy seguro de que arrojar cuartos al problema sea la alternativa. Más cocineros en la cocina no van a simplificar el intrincado desafío de mejorar las operaciones de las fábricas de Intel.
Por otra parte, ninguna de las dos empresas tiene, individual o colectivamente, la alternativa a su problema popular, Nvidia. Si aceptablemente tanto Intel como Qualcomm cuentan con amplios fortuna de inteligencia sintético, ninguna ha sido capaz de hacer melladura en el dominio del mercado de Nvidia a pesar de abriles de intentos.
Es posible que el director ejecutor de Qualcomm, Cristiano Amon, vea poco más profundo. Una posibilidad es que vea una gran alianza, de algún modo, entre los chips para servidores de Intel y los chips móviles de Qualcomm que de alguna modo podrían dejar a Nvidia fuera del mercado de la IA a medida que esta se traslada a los teléfonos móviles.
El engendro se denomina en la industria “IA en el borde”, donde el servidor y el teléfono reparten inteligentemente el trabajo entre ellos para obtener el procesamiento más eficaz de la IA donde sea natural para los fortuna informáticos disponibles. Uno hace cosas que son privadas y que requieren pocos fortuna en el teléfono, y los tipos de IA que requieren mucho trabajo, en la aglomeración.
Nvidia no tiene una proposición de chips móviles, por lo que esa vírgula de argumentación tiene cierto atractivo. Por otra parte, los importantes activos de Intel en lo que se denomina “empaquetado” de chips, la capacidad de combinar múltiples chips en un solo chip hércules, podrían permitir nuevos tipos de productos móviles más allá de los que Qualcomm fabrica actualmente con la ayuda de Taiwan Semiconductor Manufacturing.
Una gran alianza para derrotar a Nvidia aún enfrenta el problema de que la construcción de chips x86 de Intel, que domina los PC y los servidores, no tiene presencia en el negocio de los teléfonos móviles. No está claro que los esfuerzos combinados de las dos compañías puedan hacerla relevante en ese sentido, con o sin muchas capacidades de inteligencia sintético.
Se pueden imaginar muchas otras posibilidades menos glamorosas. Intel va a vestir miles de millones de dólares de los fondos de la Ley CHIPS para construir fábricas en Estados Unidos, y tal vez Amon vea en ello la posibilidad de mejorar el perfil de Qualcomm convirtiéndola en una empresa de fabricación estadounidense.
Encima es posible que Amon simplemente considere que una energía se cotiza demasiado ocasión. Las acciones de Intel generan el doble de ingresos y 19 veces las ganancias por energía esperadas para el próximo año, entre los múltiplos más bajos de la industria.
Por el momento, los inversores de Qualcomm no ven demasiados motivos para alegrarse. Las acciones de Qualcomm cayeron un 3% tras la novedad. Qualcomm ha seguido de cerca al Nasdaq Composite este año, con un elevación del 17% frente al 20% del índice.
Esta historia apareció originalmente en La Carta de la Tecnología y se vuelve a imprimir aquí con permiso.
Esta publicación apareció originalmente en fastcompany.com
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