Cada vez más bancos regionales de Estados Unidos están dando un paso que era impensable hace más de un año tras la pérdida de Silicon Valley Bank: entregar bonos bajo el agua con pérdidas.
Cuando lo hizo Silicon Valley Bank, provocó pánico entre inversores y depositantes.
La diferencia esta vez es que los bancos regionales no están vendiendo títulos de último rendimiento para avalar a los depositantes, sino que se están preparando para los cortaduras de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.
Parte del efectivo obtenido de estas ventas se está utilizando para comprar nuevos bonos que los prestamistas esperan que tengan un buen desempeño a medida que las tasas bajen en los próximos meses o primaveras. Se calma que la Reserva Federal comience a recortar las tasas a principios de septiembre.
“Si tienen efectivo extra, los tesoreros de los bancos que piensan que estamos en la cima del ciclo pueden arriesgarse seguir delante y fijar bonos de larga duración para que una vez que estemos en un entorno de tasas más bajas todavía tengan un rendimiento aseado”, dijo Feddie Strickland, analista de investigación de acciones de Hovde Group.
Separación en 'el swoosh'
Entre los bancos regionales que anunciaron ventas de bonos en las últimas semanas se encuentran PNC Financial Services Group, con sede en Pittsburgh, y Truist (TFC), con sede en Charlotte, dos de los 10 principales prestamistas de Estados Unidos, cercano con Regions (RF) y Webster (WBS). Se calma que otros hagan lo mismo.
PNC sufrió pérdidas de 500 millones de dólares en sus ventas de bonos y reinventó las ganancias en títulos con rendimientos “aproximadamente 400 puntos básicos más altos que los títulos vendidos”, según el lado.
Eso aumentó la confianza del lado en que obtendría una cantidad récord de ingresos netos por intereses el año próximo. Dichos ingresos miden la diferencia entre lo que un lado apetencia de sus activos y lo que paga por sus depósitos, una fuente de ingresos fundamental para cualquier lado regional.
Un analista que participó en la conferencia telefónica sobre los resultados del segundo trimestre de PNC dijo que el repunte durante el próximo año se parecía al logo “swoosh” de Nike.
“Básicamente, lo que hemos hecho es fijar algunos de los detalles”, dijo el director financiero de PNC, Robert Reilly, a los analistas.
La audacia de PNC de realizar pérdidas en bonos no afectó las ganancias gracias a una lucro única en acciones que registró por sus tenencias de Visa.
Otros bancos están optando por aceptar estas pérdidas de bonos incluso cuando no pueden compensarlas con ganancias trimestrales únicas.
Truist sufrió una pérdida posteriormente de impuestos de 5.100 millones de dólares cuando vendió bonos que rindieron un mísero 2,80%.
El lado utilizó parte de los ingresos (29.300 millones de dólares) para comprar nuevos bonos con un rendimiento del 5,27%. Ahora calma que sus ingresos netos por intereses sean entre un 2% y un 3% más altos el próximo trimestre.
Regions además asumió una pérdida antaño de impuestos de 50 millones de dólares para reemplazar aproximadamente 1.000 millones de dólares en bonos.
El director financiero del lado con sede en Birmingham, Alabama, David Turner, calificó la medida de “reposicionamiento” como un “buen uso del caudal” y dijo que Regions podría inquirir oportunidades para realizar más ventas de bonos.
Otro lado que vendió algunos bonos bajo el agua fue Webster, con sede en Stamford, Connecticut. En el trimestre, sufrió una pérdida posteriormente de impuestos de 38,7 millones de dólares por la materialización de esas pérdidas.
A pesar de reemplazar más de sus bonos por otros de decano rendimiento, el lado redujo sus expectativas de ingresos netos por intereses para el año en 60 millones de dólares a 80 millones de dólares, prediciendo mayores costos de depósito y menores rendimientos de sus préstamos.
“Obviamente, no cumplimos con las expectativas y no estamos satisfechos con ellas”, dijo el martes el director financiero de Webster, Glenn MacInnes, a los analistas.
Cuando cambia el ciclo de tasas
No todos los bancos regionales están tomando medidas similares, y la dirección de las tasas de interés sigue siendo un desafío espinoso para muchos prestamistas regionales que aún luchan con los altos costos de los depósitos, los prestatarios en problemas y las ganancias mediocres.
Un recordatorio de esos desafíos llegó nuevamente esta semana cuando el prestamista de posesiones raíces comerciales New York Community Bancorp informó una pérdida en el segundo trimestre, la traspaso de un negocio de servicios hipotecarios y reveló que había adherido más a sus reservas para futuras pérdidas de préstamos.
Sus acciones cayeron el jueves tras informar de la pérdida, pero se recuperaron el viernes. Sigue siendo una de las acciones con peor rendimiento del año, una señal de que los inversores siguen preocupados por la exposición de algunos bancos regionales a las debilidades del sector inmobiliario comercial.
La esperanza de muchos bancos regionales es que los préstamos en sus balances bancarios recuperen su valencia a medida que las tasas vuelvan a apearse, y que los costos de los depósitos además puedan caer.
“El cambio del ciclo de tasas tendrá un gran impacto en cómo se verá la historia de rentabilidad”, dijo la analista de Moody's Ratings, Megan Fox.
La transformación de esa dinámica seguirá variando mucho entre los bancos, por lo que comprar nuevos bonos ahora es una de las apuestas más seguras que pueden hacer los prestamistas antaño de los cortaduras que esperan que se produzcan.
David Hollerith es un periodista senior de Yahoo Finance que cubre banca, criptomonedas y otras áreas de las finanzas.
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