Bill Ackman y su fondo Pershing Square Caudal Management son grandes admiradores de la empresa de progreso inmobiliario Howard Hughes Holdings(BOLSA DE NUEVA YORK: HHH). En 2010, Pershing, cercano con varias grandes firmas de renta privado, capitalizaron la empresa en una ofrecimiento de derechos que valoró las acciones en 47,62 dólares.
Si proporcionadamente Ackman está satisfecho con la empresa y el trabajo que han realizado durante la última división y media, tiene muy poco que mostrar. La actividad obtuvo un rendimiento del 35% entre 2010 y agosto de 2023 ayer de que Ackman y Pershing comenzaran a intervenir, lo que equivale a una beneficio anual compuesta del 2,2%.
Sin confiscación, Ackman no se da por vencido. Por el contrario, el multimillonario está redoblando su desafío. Ahora propone comprar una cantidad considerable de la flotación pública restante porque quiere conservar las acciones “para siempre”.
Según la propuesta enviada en una carta a la agrupación directiva de Howard Hughes, el holding de Pershing Square formaría una nueva filial para agenciarse más de 11,7 millones de acciones de la flotación en circulación a 85 dólares por actividad en una transacción valorada en mil millones de dólares. Había más de 31,2 millones de acciones en circulación el 13 de enero.
Encima, Pershing llevaría a coto simultáneamente un software de recompra de acciones por valía de 500 millones de dólares a 85 dólares por actividad para más de 5,8 millones de acciones de la bolsa pública, financiadas por nuevos bonos emitidos por la empresa. La filial creada por Pershing acabaría fusionándose nuevamente con Howard Hughes y mantendría el mismo equipo directivo.
La ofrecimiento de 85 dólares representó una prima del 18,4% sobre el precio de las acciones de Howard Hughes el 10 de enero y una prima del 38,3% respecto del 6 de agosto del año pasado, cuando Pershing presentó un formulario 13D en presencia de la Comisión de Bolsa y Títulos, insinuando que estaba evaluando dicha ofrecimiento. transacción. Pershing ya poseía cerca del 38% de las acciones en circulación ayer de la propuesta.
Si se aprueba, el acuerdo aumentaría la décimo de Pershing a algún circunscripción en el rango del 61,1% al 69,2% de las acciones en circulación. Todo depende de cómo respondan los accionistas al acuerdo. Los accionistas pueden aceptar 85 dólares por actividad en efectivo o trasladar su posición a la empresa posterior a la fusión. La intención es terminar con una flotación pública de aproximadamente del 31% del renta en circulación.
Ackman estima que si todos los accionistas involucrados en la posible transacción optan por aceptar efectivo, el 56,4% de ellos recibiría efectivo como resultado prorrateado. Luego, la compañía recomprará más de 5,8 millones de acciones que efectivamente retirará. Si todos los accionistas optaran por renovar su posición, entonces los accionistas que controlaran casi el 38% de la flotación pública serían intercambiados por 85 dólares por actividad en efectivo, y Howard Hughes añadiría 500 millones de dólares de renta a su cálculo gracias a la financiación de los bonos.
En la carta a Howard Hughes, Ackman escribe: “En pocas palabras, estamos todos interiormente y pretendemos que la inversión de Pershing Square Holdco en HHH sea permanente. En otras palabras, pretendemos conservar las acciones de HHH para siempre”.
Howard Hughes dirige una de las carteras más grandes de comunidades planificadas maestras (MPC). Cubre 101.000 acres en seis estados repartidos por todo Estados Unidos, desde Nueva York hasta Hawái. Los MPC son comunidades personalizadas para satisfacer las deyección de sus residentes e incluyen una combinación de desarrollos minoristas, residenciales y comerciales, diseñados para asignar una sensación de miniciudad con amplias comodidades.
Hasta hace poco, Howard Hughes encima poseía otros activos inmobiliarios únicos, incluido el equipo de béisbol de ataderas pequeño Las Vegas Aviators Triple-A, el estadio asociado y una décimo del 80% en los derechos aéreos sobre el Fashion Show Mall en Las Vegas. Estos activos fueron operados en el Segmento Portuario de la empresa.
Recientemente, Howard Hughes escindió los activos de Seaport en la Clase de entretenimiento portuario. Pershing recibió y mantuvo acciones de la escisión y señaló su aprobación de la transacción en su flamante carta a los accionistas. Ackman dijo que ve “un potencial alcista significativo en su colección única de activos”. Todavía dijo que la medida posiciona mejor a Howard Hughes como una empresa monopolio de MPC con décadas de crecimiento por delante.
La dirección de Howard Hughes cree que la empresa ha sido significativamente infravalorada y previamente ha presentado un observación de suma de las partes (SOTP). Valora la empresa en 118 dólares por actividad, y los activos de MPC constituyen la decano parte del valía. Las valoraciones de SOTP, si proporcionadamente son convincentes, pueden tardar un tiempo hasta que el mercado se aprecie por completo, por lo que la escisión de los activos de Seaport parece una buena medida para crear valía para los accionistas. Con Ackman yendo con todo, puede que sea hora de que los inversores le den otra inspección a esto, si es que aún no han invertido.
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Bram Berkowitz no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene puestos y recomienda a Howard Hughes y Seaport Entertainment Group. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
El inversionista multimillonario Bill Ackman acaba de emplazar todo por una de sus acciones favoritas: planea conservarla “para siempre” publicado originalmente por The Motley Fool
