Durante la mayor parte de dos años, la toros han tenido un control firme en Wall Street. Una economía estadounidense resistente, junto con el entusiasmo en torno al auge de la inteligencia artificial (IA), han ayudado a levantar el eterno Promedio industrial Dow Jones (INDICES DJI: ^DJI)punto de referencia Índice S&P 500 (ÍNDICE SNP: ^GSPC)y centrado en el crecimiento Índice compuesto Nasdaq (Índice Nasdaq: ^IXIC) a múltiples máximos históricos de cierre en 2024.
Sin embargo, el optimismo no es universal cuando se trata de invertir. Algunos de los gestores de dinero multimillonarios más destacados y seguidos, entre ellos Berkshire Hathaway's (NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B) Warren Buffett, David Tepper de Appaloosa y Terry Smith de Fundsmith han estado enviando una advertencia ominosa a Wall Street con su actividad comercial.
Algunos de los principales inversores de Wall Street se están retirando a un segundo plano
Aunque ningún gestor de fondos es una copia exacta de otro, Buffett, Tepper y Smith son muy parecidos. Si bien pueden tener diferentes áreas de especialización o incursionar en áreas de inversión, los otros dos tal vez no (por ejemplo, David Tepper tiende a ser un poco inconformista y no tiene miedo de invertir en activos en dificultades, incluida la deuda), los tres tienden a ser inversores pacientes que se concentran en localizar empresas infravaloradas o subvaloradas que puedan mantenerse durante largos períodos en sus respectivos fondos. Es una fórmula realmente simple que ha funcionado bien para los tres inversores multimillonarios.
Cuando se presentan los Formularios 13F ante la Comisión de Bolsa y Valores cada trimestre, los inversores profesionales y comunes acuden en masa a estos informes para ver qué acciones, industrias, sectores y tendencias han despertado el interés de las mentes inversoras más brillantes de Wall Street. Sin embargo, la última ronda de Formularios 13F tuvo una sorpresa para los inversores que siguen de cerca la actividad comercial de Buffett, Tepper y Smith.
El trimestre que finalizó en junio marcó el séptimo trimestre consecutivo en el que Warren Buffett vendió acciones netas. Se deshizo de más de 389 millones de acciones de sus principales accionistas Manzana durante el segundo trimestre, y más de 500 millones de acciones, en total, desde el 1 de octubre de 2023, ha generado ventas netas acumuladas de acciones por un valor de 131.600 millones de dólares desde principios de octubre de 2022.
A pesar de recomendar a los inversores que no apuesten contra Estados Unidos y enfatizar el valor de la inversión a largo plazo, las acciones de corto plazo de Buffett no se han alineado con su ética de largo plazo.
Pero no está solo.
Appaloosa, de David Tepper, cerró junio con una cartera de inversión de 37 valores por un valor aproximado de 6.200 millones de dólares. Durante el segundo trimestre, Tepper y su equipo ampliaron nueve de estas posiciones y redujeron o vendieron por completo la participación de su fondo en otras 28, incluidas Amazonas, Microsoft, Plataformas metay NvidiaTepper se deshizo de 3,73 millones de acciones de Nvidia, lo que equivale a más del 84% de la posición anterior de Appaloosa.
El extraordinario selector de acciones del Reino Unido, Terry Smith, terminó junio con una cartera de 40 acciones valorada en aproximadamente 24.500 millones de dólares. Añadió más participaciones en sólo tres de esas 40 acciones: Fortinet, Instrumentos de Texasy Tecnología de rarezas — mientras reduce la posición de su fondo en los otros 37.
Estos inversores pacientes e históricamente optimistas están enviando un mensaje innegablemente claro: en estos momentos es difícil encontrar valor en Wall Street.
Las acciones están históricamente caras y eso es un problema
Aunque “valor” es un término completamente subjetivo, una herramienta de valoración indica que las acciones se encuentran en uno de sus niveles más altos de la historia, desde la década de 1870. Me refiero a la relación precio-beneficio (P/E) de Shiller del S&P 500, que también se conoce como relación precio-beneficio ajustada cíclicamente (ratio CAPE).
La mayoría de los inversores probablemente estén familiarizados con la relación precio-beneficio tradicional, que divide el precio de las acciones de una empresa entre sus ganancias por acción (EPS) de los últimos 12 meses. Si bien la relación precio-beneficio suele funcionar bastante bien para las empresas consolidadas, no es suficiente para las acciones en crecimiento que reinvierten gran parte de su flujo de efectivo. También puede verse afectada negativamente por eventos puntuales, como los confinamientos por el COVID-19.
La relación precio-beneficio de Shiller se basa en el promedio de las ganancias por acción ajustadas a la inflación durante los últimos 10 años. Si se tiene en cuenta el historial de ganancias de una década, los eventos de corto plazo no afectan negativamente a este modelo de valoración.
Al cierre del 16 de septiembre, el P/E de Shiller del S&P 500 se situó en 36,27, justo por debajo de su máximo de 2024 de aproximadamente 37, y más del doble del promedio de 153 años de 17,16, cuando se realizó una prueba retrospectiva hasta 1871.
Para ser justos, el P/E de Shiller ha pasado gran parte de los últimos 30 años por encima de su promedio histórico debido a dos factores:
-
Internet democratizó el acceso a la información, lo que dio a los inversores comunes más confianza para asumir riesgos.
-
Las tasas de interés permanecieron más de una década en mínimos históricos o cerca de ellos, lo que alentó a los inversores a acumular acciones de crecimiento con múltiplos más altos que pueden beneficiarse de los bajos costos de endeudamiento.
Pero si se examina en su conjunto, solo hay otros dos períodos a lo largo de la historia en los que el P/E Shiller del S&P 500 mantuvo un nivel más alto durante un mercado alcista. Alcanzó un máximo de 44,19 en diciembre de 1999, justo antes de que estallara la burbuja de las puntocom, y superó brevemente los 40 durante la primera semana de enero de 2022.
Tras el pico de la burbuja puntocom, el S&P 500 perdió casi la mitad de su valor, mientras que el Nasdaq Composite perdió más de tres cuartas partes antes de recuperar su equilibrio. Mientras tanto, en el mercado bajista de 2022, el Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq Composite perdieron al menos el 20% de su valor.
En 153 años, solo hubo seis ocasiones en las que el P/E de Shiller del S&P 500 superó 30 durante un mercado alcista, incluido el actual. Después de los cinco casos anteriores, el mínimo La caída del S&P 500 ha sido del 20%, y el Promedio Industrial Dow Jones llegó a perder hasta un 89% durante la Gran Depresión.
La cuestión es que las valoraciones prolongadas de las acciones sólo pueden sostenerse durante un tiempo. Aunque Warren Buffett nunca apostaría contra Estados Unidos y Terry Smith siempre está a la caza de activos infravalorados, ninguno de los dos gestores de fondos multimillonarios se siente obligado a poner a trabajar su capital. De hecho, Berkshire Hathaway tenía un récord de 276.900 millones de dólares en efectivo a finales de junio, y Buffett aún no es comprador de acciones… excepto acciones de su propia empresa.
En resumen, algunos de los inversores más exitosos de Wall Street en búsqueda de valor a largo plazo quieren tener poco que ver con el mercado de valores en este momento, y es una advertencia muy clara a la que los inversores deberían prestar atención.
Dónde invertir $1,000 ahora mismo
Cuando nuestro equipo de analistas tiene un consejo sobre acciones, puede ser útil escucharlo. Después de todo, Asesor de bolsa El rendimiento promedio total es del 762%, un rendimiento superior que supera ampliamente al mercado en comparación con el 167% del S&P 500.*
Acaban de revelar lo que creen que son las Las 10 mejores acciones para que los inversores compren ahora mismo…
Ver las 10 acciones »
*Rendimiento de Stock Advisor al 16 de septiembre de 2024
John Mackey, exdirector ejecutivo de Whole Foods Market, una subsidiaria de Amazon, es miembro de la junta directiva de The Motley Fool. Randi Zuckerberg, exdirectora de desarrollo de mercado y portavoz de Facebook y hermana del director ejecutivo de Meta Platforms, Mark Zuckerberg, es miembro de la junta directiva de The Motley Fool. Sean Williams tiene posiciones en Amazon y Meta Platforms. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Amazon, Apple, Berkshire Hathaway, Fortinet, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia y Texas Instruments. The Motley Fool recomienda las siguientes opciones: opciones de compra de enero de 2026 a $395 en Microsoft y opciones de compra de enero de 2026 a $405 en Microsoft. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Los multimillonarios Warren Buffett, David Tepper y Terry Smith están enviando una advertencia muy clara a Wall Street: ¿Están prestando atención? fue publicado originalmente por The Motley Fool