(Bloomberg) — Las señales de que los funcionarios chinos están frenando el rally récord de los bonos están disuadiendo al menos a un clan de inversores que ha sido un impulsor secreto de las ganancias recientes.
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Según datos de Puyi Standard, las compras netas de productos de papeleo patrimonial cayeron un 90% en agosto respecto del mes preparatorio, hasta situarse en al punto que un tercio del promedio de este año. Mientras tanto, el efectivo obtenido por los fondos centrados en inversiones en bonos fue un 70% inferior al veterano de este año, establecido en junio, según Z-Ben Advisors.
La fresco caída de las entradas de caudal puede ser una señal de que la avalancha de inversiones en el mercado de deuda del país está perdiendo impulso, enfriando un repunte que ha llevado los rendimientos de remisión a mínimos históricos. La presión puede vivir hasta septiembre, ya que en ese mes suelen aumentar los reembolsos de productos de papeleo de patrimonio oportuno a los controles regulatorios sobre los balances de las instituciones financieras, dicen los analistas.
El cambio de tendencia se produce después de que las autoridades intensificaran sus medidas para frenar el repunte, pasando de las advertencias verbales iniciales a medidas más concretas, como la traspaso de títulos en el mercado secundario. La estabilización de los tipos de depósito en los principales bancos tras una ronda de recortaduras en julio incluso minó la demanda de fondos de renta fija y productos patrimoniales.
Para finales de este año, los fondos mutuos podrían “mejorar su papeleo de la solvencia y ser más cautelosos”, dijo Zhou Guannan, analista dirigente de renta fija de Huachuang Securities. “De cara al futuro, se aplazamiento que el mercado de renta fija sea menos activo y que la pasión de los inversores por negociar bonos se enfríe en octubre”.
Los inversores, afectados por una crisis inmobiliaria, la caída de las acciones y unas tasas de depósito poco atractivas, habían invertido monises en WMP para obtener mayores rendimientos. Luego, una gran parte de ese monises se invirtió en el mercado de renta fija, lo que hizo descender los rendimientos de los bonos soberanos de remisión en todos los meses, menos dos, de este año.
Esto ha preocupado a Pekín por los riesgos financieros que puede causar un aumento en los rendimientos en medio de una reversión del mercado.
Desde agosto, las autoridades han estado intensificando las medidas para refrescar el repunte de los bonos. Durante la última semana, se ha conocido a los prestamistas estatales vendiendo deuda estatal con vencimientos más largos en el mercado secundario, una señal de que el Parcialidad Popular de China está tratando de poner un carretera a los rendimientos.
“El rendimiento invariable del mercado de bonos ha disminuido”, dijo Qi Sheng, analista dirigente de renta fija de Orient Securities. “Tanto los bonos de corto como de rumboso plazo deberían fluctuar interiormente de un rango”.
La creciente sensación de cautela sobre las perspectivas de los bonos, contiguo con nuevos obstáculos administrativos como un proceso de aprobación más deudor, ha llevado a una disminución en los nuevos lanzamientos de fondos de renta fija. Los ingresos de los nuevos fondos cayeron a 39.300 millones de yuanes (5.500 millones de dólares) el mes pasado, cerca del nivel más bajo desde febrero, según Z-Ben Advisors.
Según los datos recopilados por Puyi Standard, en agosto se invirtieron 141.000 millones de yuanes netos en productos de papeleo patrimonial, frente a los 1,47 billones de yuanes del mes preparatorio. Estos productos suelen modificar más de la medio de su caudal en activos de renta fija y otro 39% en instrumentos del mercado monetario, según la consultora.
A pesar de la fresco caída de la demanda, es poco probable que los bonos del gobierno de China entren en una caída a rumboso plazo y las entradas de productos de papeleo de riqueza podrían repuntar nuevamente en el cuarto trimestre, dijo Qi de Orient Securities.
Los economistas siguen pronosticando que el Parcialidad Popular de China flexibilizará su política monetaria a finales de este año para apoyar el crecimiento titubeante, lo que probablemente beneficiará al mercado de bonos. El rendimiento de remisión del país a 10 primaveras se mantuvo cerca de un exiguo histórico del 2,09% el viernes.
“La probabilidad de que se produzca un ciclo de feedback negativa de caídas del mercado de bonos y reembolsos significativos de WMP en esta etapa no es adhesión”, escribieron los analistas de Minsheng Securities dirigidos por Tan Yiming en una nota de investigación esta semana. “Pero aún así deberíamos prestar atención a las perturbaciones causadas por los WMP en el mercado de bonos. A posteriori de todo, el ritmo de nuevas entradas de caudal se está desacelerando”.
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