A partir del primer trimestre de 2024, Warren Buffett redujo de forma épica sus inmensas tenencias de acciones de Apple en una de las ventas más publicitadas por parte de un inversor famoso en la memoria reciente. En los dos últimos trimestres, Berkshire Hathaway, del Oráculo de Omaha, ha vendido aproximadamente 510 millones de acciones del fabricante del iPhone, lo que ha reducido sus tenencias en torno a un 56%. El tamaño y la rapidez de la salida suscitaron especulaciones de que el optimismo de Buffett por las acciones de Apple se había desvanecido tras la fantástica racha de los últimos siete años, un aumento que Buffett cronometró y aprovechó hasta casi la perfección.
Es importante señalar que Apple sigue siendo la mayor participación accionaria de Berkshire, con un 41% de la cartera del conglomerado. En la reunión anual de mayo, la admiración de Buffett por Apple no se vio atenuada. Declaró que dos de sus inversiones más preciadas desde hace mucho tiempo, Coca-Cola y American Express, eran empresas “maravillosas”, pero elogió a Apple como “una empresa aún mejor”.
Buffett no explica por qué se deshizo de una parte tan grande de su participación en Apple, y simplemente no sabemos si, en el futuro, mantendrá una posición gigante en lo que sigue siendo la empresa más valiosa del mundo. Lo que está claro es que, en general, está adoptando una posición mucho más defensiva en un mercado caro. Berkshire vendió 90.000 millones de dólares en acciones en la primera mitad de 2024, y la venta de acciones de Apple representó la mayor parte de las ganancias.
Ese cambio a la baja elevó las tenencias de efectivo de Berkshire desde el récord anterior de 189.000 millones de dólares al cierre del primer trimestre, a 278.000 millones de dólares. Como se reveló en su informe trimestral, Berkshire aumentó aún más sus reservas de efectivo en julio al vender alrededor de 4.000 millones de dólares en acciones de Bank of America, su segunda mayor tenencia en los últimos años, y una acción que, al igual que Apple, Buffett compró a bajo precio y que ha demostrado ser una apuesta fabulosamente rentable. Buffett ahora ha acumulado nuevas cantidades de efectivo adicional para canalizar hacia opciones vencidas que parecen tan atractivas como Apple o Bank of America hace años.
Es difícil encontrar un mejor ejemplo de “venta cara” que la táctica de Buffett con Apple. Si examinamos la trayectoria de las cifras de beneficios y valoración del coloso de Cupertino, está claro que las acciones han pasado de ser una ganga (PER de 16) cuando Buffett las compró a estar peligrosamente caras (PER de 32) cuando empezó a obtener beneficios a lo grande. El precio de las acciones de Apple ha alcanzado una cima tan vertiginosa que los accionistas actuales, o las personas y los fondos que compran ahora, tienen pocas posibilidades de obtener rendimientos de dos dígitos en los próximos años. Y la valoración superelevada actual significa que es mucho más probable que se produzca una corrección importante ahora que, digamos, justo antes del brote de la pandemia, cuando Apple alcanzaba un tercio del precio actual.
Sin embargo, es interesante que Buffett no haya alcanzado el “tope” de las acciones de Apple. Terminaron el segundo trimestre en 211 dólares (el cierre del período de venta de Berkshire) antes de subir un 12% hasta un récord de 235 dólares el 16 de julio. Desde entonces, Apple se ha visto atrapada en la vorágine que está sacudiendo a los Siete Magníficos, un golpe que, a fecha del 8 de agosto, hizo que las acciones volvieran a los 211 dólares, donde comenzaron el trimestre. La noticia de la venta de Berkshire tres días antes contribuyó en gran medida a la caída de Apple.
Pero el campeón estadounidense no es víctima de un mal desempeño, sino de expectativas exageradas y de un entusiasmo excesivo de los mercados. Buffett vio en 2016 que las perspectivas sobre Apple eran demasiado sombrías e hizo una de las grandes apuestas de su carrera. Tenía todo el sentido aprovechar gran parte de esas fabulosas ganancias y suavizar el golpe si, como es probable, los fanáticos de Apple esperan demasiado.
Esta historia apareció originalmente en Fortune.com