Por Alun John
LONDRES (Reuters) – Las expectativas del mercado de cortaduras sustanciales de las tasas de interés en Estados Unidos este año están haciendo que la deuda a corto plazo sea poco atractiva, ya que es poco probable que la Reserva Federal sea tan agresiva al flexibilizar la política monetaria, dijo el martes Deborah Cunningham, gestora de fondos del mercado monetario de Federated Hermes.
La Reserva Federal dará a conocer su intrepidez sobre política monetaria el miércoles y es casi seguro que recortará las tasas de interés desde su mayor de 23 abriles.
Actualmente, los inversores creen que es más probable comenzar con un retazo de 50 puntos básicos que con uno de 25 puntos básicos y están estimando cortaduras de cerca de de 120 puntos básicos en las tres reuniones para fin de año.
Federated Hermes, por el contrario, retraso un retazo de 25 puntos básicos el miércoles y dos cortaduras más de este tipo para fin de año, dijo Cunningham.
“Los títulos estadounidenses a corto plazo en este momento parecen poco atractivos”, dijo Cunningham, director de inversiones para los mercados de solvencia entero, a los periodistas.
“La mejor táctica en el corto plazo es trastornar en el extremo más derrochador de nuestra curva de rendimiento -hasta 13 meses- pero es difícil hacerlo cuando se observa una curva de rendimiento que en el extremo corto retraso muchos más (cortaduras) que nosotros”.
La visión de Cunningham difiere de los precios del mercado “porque hay bastantes participantes del mercado que esperan una recesión, lo cual no es nuestra expectativa”.
Los fondos del mercado monetario son fondos mutuos que invierten en productos de deuda a corto plazo muy líquidos emitidos por gobiernos o empresas en gran medida calificadas.
Las empresas y los inversores los han pasado tradicionalmente como lugares seguros para depositar efectivo, pero invirtieron fondos en esta clase de activos cuando los bancos centrales aumentaron las tasas, aprovechando los mayores retornos que ofrecían.
Los inversores minoristas todavía se han sumado a la iniciativa y, en total, actualmente hay 6,3 billones de dólares invertidos en fondos del mercado monetario estadounidense, según datos del Investment Company Institute.
El rendimiento de los bonos del Hacienda a tres meses ha caído cerca de de 56 puntos básicos en los últimos tres meses. En ese mismo período, los rendimientos a dos abriles han disminuido un punto porcentual completo.
Cunningham dijo que había más oportunidades para trastornar en bonos gubernamentales a corto plazo en Gran Bretaña, donde los mercados están descontando menos cortaduras de tasas que en Estados Unidos, así como en tramos a corto plazo de títulos respaldados por activos, que habían sido poco atractivos cuando las tasas estaban subiendo.
Otros gestores de activos están observando si el metálico sale de los fondos del mercado monetario a medida que caen las tasas de interés, pero Cunningham dijo que las bajas tasas de interés en las cuentas bancarias significan que ve que seguirán atrayendo entradas y que los activos bajo encargo alcanzarán un mayor de más de 7 billones de dólares.
(Reporte de Alun John; editado por Amanda Cooper y Shreya Biswas)