Mientras el presidente electo Donald Trump se prepara para comenzar su segundo mandato, los inversores debaten cómo se desarrollarán las políticas propuestas en el mercado de títulos. Si aceptablemente la respuesta puede no estar clara, lo que es evidente es la trascendental posición en la que se encuentra el mercado mientras él toma el mando del país.
Por un costado, 2024 marcó el segundo año consecutivo en que el S&P 500 (^GSPC) subió más del 20%, una pasar no clarividencia desde 1997-1998.
Al pestillo: 17 de enero a las 5:11:45 p. m. EST
Hubo algunas razones para los enormes avances: la Reserva Federal recortó las tasas de interés por primera vez en aproximadamente cuatro abriles en 2024 y siguió con dos reducciones más, reduciendo efectivamente el costo del endeudamiento, lo que es bueno tanto para las empresas como para los consumidores.
El crecimiento de los beneficios empresariales se aceleró durante el año. A pesar de un breve susto sobre el crecimiento que asustó a los inversores a finales del verano, la hacienda estadounidense terminó 2024 con una saco sólida. Y el entusiasmo por las perspectivas de la inteligencia sintético generativa se encendió entre los inversores, dando un impulso a la favorita de la IA, Nvidia (NVDA), y sus pares de los “Siete Magníficos”.
Si analizamos el repunte, gran parte de las ganancias del año pasado fueron impulsadas por sólo un puñado de jugadores. De hecho, el S&P 500 nunca ha estado tan concentrado: las 10 principales acciones del índice representan casi el 40% del índice. Muchas de esas acciones, entre las que se incluyen los “Siete Magníficos”, han impulsado la decano parte de las ganancias en los últimos dos abriles.
Si aceptablemente muchos han calificado la concentración del S&P 500 como un peligro esencia para el mercado alcista, todavía ha sido una de las principales razones por las que las acciones estadounidenses se han disparado. Las ganancias tecnológicas de gran capitalización han superado ampliamente los resultados de las otras 493 empresas del S&P 500, lo que respalda el sesgo de los inversores en dirección a los nombres tecnológicos más grandes de Estados Unidos.
Mientras tanto, la inscripción valoración contemporáneo del S&P 500, que se sitúa en una relación precio-beneficio a 12 meses anticipada de 21,5, según FactSet, está muy por encima del promedio de cinco abriles de 19,7 y el promedio de 10 abriles de 18,2. Con 21,5, la valoración del S&P 500 solo ha sido superior a este nivel durante el auge pospandémico de 2021 y la burbuja de las puntocom.
Varios estrategas de Wall Street han señalado que la creciente inclinación del índice en dirección a las grandes empresas tecnológicas respalda los elevados niveles de valoración.
“El mercado contemporáneo, el 50% está formado por empresas de crecimiento con pocos activos, tecnología, atención médica e industrias con mayores márgenes”, dijo a Yahoo Finance en diciembre Savita Subramanian, directora de provisión cuantitativa y de acciones de Estados Unidos de Bank of America Securities. “Mientras que en los abriles 80, el 70% era manufactura. Así que creo que el control de comparar los múltiplos actuales con los promedios históricos está plagado de problemas”.
