El S&P 500 está coqueteando con lo que sería un logro poco popular: subir un 20% o más durante dos abriles calendario consecutivos.
Al menos, ese fue el caso al candado del martes, cuando el índice de remisión estadounidense vio su avance en lo que va del año aventajar el 20% por primera vez desde principios de 2024, según Dow Jones Market Data. El logro coincidió con el candado récord número 41 del año del índice.
Lo más docto de MarketWatch
Cuando terminaron las operaciones el miércoles, el S&P 500 había retrocedido un poco. Pero sigue cerca de su veterano y, tras el enorme recortadura de tipos de interés de la Reserva Federal, los inversores tienen buenas razones para esperar que llegue allí.
Ha pasado un tiempo desde que el índice vio abriles tan fuertes seguidos. La última vez que sucedió fue en 1998, según Dow Jones Market Data. En aquellos días, el creciente entusiasmo divulgado por el comercio de acciones y el revuelo desatado por la aparición de Internet comercial ayudaron al S&P 500 SPX a revaluarse un 20% o más durante cuatro abriles consecutivos a partir de 1995. La ráfaga casi continuó por botellín año, pero el índice aumentó sólo un 19,5% en 1999.
Ayer de eso, las acciones no habían experimentado ganancias tan fuertes durante dos abriles consecutivos desde 1955, antiguamente incluso de que se introdujera el S&P 500.
La fuerza del avance de las acciones ha ayudado a revivir la especulación sobre cuánto más pueden subir las acciones estadounidenses de gran capitalización y si la impresionante ráfaga del mercado alcista, que ha manido al S&P 500 ingresar un 60% desde su exiguo de octubre de 2022, según FactSet. datos, podría estar a punto de desacelerarse o incluso revertirse.
Algunos han sugerido dejarse padecer por completo las acciones de gran capitalización en protección de mejores acuerdos en el espacio de pequeña y mediana capitalización, o incluso apañarse gangas en el extranjero.
Pero otros insisten en que las acciones de gran capitalización siguen siendo la mejor puesta de los inversores, incluso cuando sus valoraciones han escaso niveles considerados altos en relación con la historia fresco.
Ecos de la época de las puntocom
La comparación implícita con los días de la burbuja de las puntocom no es exactamente un respaldo categórico. Los profesionales de Wall Street se apresuran a resaltar las diferencias entre ahora y entonces, así como las similitudes.
“Es interesante que la última vez que vimos un desempeño como este fue a finales de los abriles 90”, dijo Steve Sosnick, estratega caudillo de Interactive Brokers, durante una entrevista con MarketWatch el miércoles.
“No quiero exagerar la relación con la era de Internet, porque eso no es necesariamente puntual, pero lo que diría es que todavía fue una época en la que el divulgado se enamoró de las acciones”, dijo. “Como resultado, estaban dispuestos a retornar monises en los mercados”.
Entonces, como ahora, las acciones tecnológicas dominan el mercado. En conjunto, los servicios de tecnología de la información y comunicaciones (el sucesor del sector de las telecomunicaciones) representan una enorme proporción del valencia de mercado del S&P 500, según Eric Wallerstein, estratega caudillo de mercados de Yardeni Research.
Según los datos de FactSet, según dónde cotizan las acciones en relación con las ventas de las empresas, el S&P 500 es incluso más caro hoy que en aquel entonces. La relación precio a plazo/ventas del S&P 500 era de 2,9 veces a finales de agosto, en comparación con 2,4 veces a finales de 1999.
Pero las empresas estadounidenses más grandes de hoy todavía son más rentables que entonces, lo que significa que los precios en comparación con las ganancias futuras esperadas son en ingenuidad más bajos.
Basado en los pronósticos de ganancias de Wall Street para el próximo año, el S&P 500 cotizó recientemente a una proporción de 21,6 veces las ganancias futuras, en comparación con poco menos de 24 veces a fines de 1999.
La cuestión de la valoración
Si admisiblemente métricas como el precio de las ventas son más difíciles de manipular para los equipos directivos de las empresas, al final del día, las ganancias son lo que les importa a los inversores, dijo Sosnick.
Aun así, algunos en Wall Street creen que las valoraciones elevadas probablemente estén preparando el circunscripción para que el S&P 500 genere rendimientos inferiores al promedio durante la próxima etapa.
Ver: Los inversores deberían prepararse para una pequeño rentabilidad del mercado de títulos durante la próxima etapa, advierte JPMorgan
A principios de este mes, un par de analistas de JP Morgan Securities advirtieron que, según sus modelos, el rendimiento promedio del S&P 500 durante la próxima etapa se reduciría al 5,7%. Esto es inferior al rendimiento anual promedio del 8,5% del S&P 500 desde su preámbulo en 1957, según datos de Dow Jones.
Por el otro costado, Wallerstein y sus colegas de Yardeni Research creen que las ganancias del S&P 500 (y, por lo tanto, los retornos) estarán respaldadas por un crecimiento financiero antiguo de lo esperado hasta al menos 2030.
La mejoría de la productividad debería ayudar a que los márgenes de beneficio corporativo de las empresas más grandes sigan expandiéndose, lo que a su vez debería ayudar a impulsar el mercado a un ritmo superior al promedio.
“Creo que una de las razones por las que las valoraciones pueden ser más altas hoy y en el futuro es que una parte cada vez antiguo del mercado son los Siete Magníficos, o [information technology] y servicios de comunicaciones”, dijo Wallerstein durante una entrevista con MarketWatch.
“No tomamos a la ligera el argumento de la valoración, pero es un argumento que se podría auspicio estado esgrimiendo durante los últimos 15 abriles”, añadió.
Ampliando
Eso no quiere opinar que las acciones tecnológicas y adyacentes a la tecnología seguirán dominando el mercado en la medida en que lo hicieron en 2023 y a principios de 2024. De hecho, eso ya ha comenzado a cambiar desde el inicio del tercer trimestre.
Wallerstein dijo que ve muchas señales de que otras acciones de gran capitalización han comenzado a hacer mayores contribuciones. Mientras los antiguos rezagados como los sectores financiero, industrial y de servicios públicos (que se acercan a su mejor trimestre desde 2003, según muestran los datos) sigan recuperándose, hay mucho beneficio para que el índice siga subiendo a un ritmo rápido.
A principios de esta semana, el porcentaje de empresas del S&P 500 que superaban al índice se situaba en rodeando del 34%, según datos de Dow Jones. Eso es un aumento del 29% para el año calendario 2023. Durante la última etapa, el promedio ha sido del 46,2%, excluyendo este año.
La historia sugiere que los buenos tiempos para las acciones pueden continuar, aunque a un ritmo más tardo. Desde 1957, el S&P 500 ha experimentado una fruto promedio de poco más del 9% durante el año después de un rendimiento del 20%, según datos de Dow Jones.
El S&P 500 cayó 10,67 puntos, o un 0,2%, el miércoles a 5.722,26, según datos de FactSet. Mientras tanto, el Nasdaq Composite COMP obtuvo una fruto insignificante para cerrar en 18.082,21.
El Promedio Industrial Dow Jones DJIA perdió 293,47 puntos, o un 0,7%, para finalizar en 41.914,75.
Ken Jiménez contribuyó.